钢市供强需弱格局延续 上游市场或有转机

　在近期公布的宏观和房地产数据影响下，黑色产业链板块下行动力增强，沪钢主力合约期价下跌至3000元/吨下方。虽然7月的经济数据差于预期，但是政策定向刺激的基调并未改变，加之BDI指数大幅攀升，市场信心或将修复，投资者追空需谨慎。

　　7月M2同比增速从6月的14.7%收缩至13.5%，新增社会融资规模更是降至2730亿元，两者大幅低于市场预期。但整体来看，6、7月的货币供应量和社会融资规模同比增速与今年5月相比波动并不大。

　　部分城市放松限购使得销售量有一定好转，但是难抵全国销量继续下滑的影响。7月全国商品房销售面积环比下降34%，同比下降16.3%。房地产投资增速延续下行的态势，1—7月累计同比增速缩窄至13.7%。在土地市场依旧低迷、销售预期不佳以及资金来源受限等因素作用下，房地产投资增速短期或难有起色。

　　供强需弱格局延续

　　由于生产利润保持在高位，钢企生产积极性较高，重点钢企产量重回升势。中钢协最新统计数据显示，8月上旬重点企业粗钢产量为182万吨，较上一旬增加3.6%。库存方面，虽然钢材社会库存不断下降，但是截至8月上旬末，重点企业钢材库存为1456.9万吨，较上一旬增加3.4%。

　　由于终端需求持续低迷，截至8月15日的一周内，上海终端线材和螺纹钢采购量仅为1.5万吨，而供给端压力不减，供强需弱的格局导致钢厂去库存较为艰难。即便7月钢材出口量同比增速达到56%，也未改变国内钢价弱势下行之势，这表明钢材出口高位增长难抵内需疲弱。

　　上游市场或有转机

　　最近BDI指数涨势非常明显，截至8月15日，BDI指数较7月最低值上涨接近40%。考虑到海运成本将很大程度上影响铁矿石进口成本以及市场预期，铁矿石市场信心也将有所修复，后期或跟随海运指数企稳回升。 此外，港口铁矿石库存量近一个月来连续下降。截至8月15日，进口铁矿石港口库存量为11067万吨，较今年高点下降500万吨左右。

　　综上分析，7月宏观经济数据欠佳并不意味着经济逐步企稳格局以及政策定向刺激的改变，随着经济数据的逐步消化，钢市信心也将得到修复。而且，近期海运指数出现飙涨，上游铁矿石价格将得到支撑，沪钢期价不宜过分悲观，建议低位振荡思路操作。