钢企利润分化严重 钢价短期难反弹

今年以来，铁矿石和冶金焦价格出现大幅下跌，原料成本跌幅大于钢价跌幅，以至于钢厂盈利水平自3月份以来出现明显改善。不过，尽管今年上半年中钢协会员钢铁企业实现利润22.67亿元，但平均销售利润率仅0.13%，钢铁行业利润仍然为全国工业行业最低水平。

　　除了行业整体利润偏低之外，行业内利润分化更是惊人。在列入统计的88户重点钢企中，其中盈利在5亿元以上的企业只有6家，盈利额80.98亿元，占盈利额的53.43%;宝钢实现利润38.29亿元，占盈利额的25.26%。而亏损钢企25家，亏损额76.77亿元，同比减亏15.7%。其中亏损在5亿元以上的企业有7家，亏损额为53.22亿元，占亏损额的69.32%。除了少数几个掌握核心竞争力的钢企能够算得上真正盈利之外，还有不少钢企是依靠非钢产业、政府补贴、折旧调整和出售资产等方式来实现盈利的。整体来说，多数钢企仍然还处在水深火热之中。

　　在行业利润垫底的情况下，后期利润还有进一步下滑的态势。随着产能的不断扩大，下游需求也逐渐接近饱和，天平逐渐偏向买方市场，导致行业利润频频出现负数。而且从上半年实现利润构成情况来看，22.67亿元中包括投资收益43.21亿元、营业外收支净额38.8亿元，扣除这些因素，钢铁主业仍然有较大亏损。为什么钢铁行业总是萎靡不振?除了终端需求不济，产能过剩更应该引起重视，而不是一错再错。

　　尽管宏观政策面宽松延续，且下半年终端需求转暖的几率较大，但钢价长期受制于严重的产能过剩，钢企主营业务或将继续亏损，钢市回暖难度较大。今年6月粗钢日均产量甚至创历史新高，可见钢企主动减产意愿仍低。尤其是在原料跌价，钢企盈利略有好转的情况下，钢企的生产积极性难有减弱，后期供给压力仍然较大。

　　此外，钢铁行业资金紧缺状态还将延续。上半年宏观经济降温的背景下，银行业资产质量备受关注。为了规避风险，部分民营大中型企业的信贷需求被严控，最近甚至曝出“部分大型民企遭广东银行集体收贷”的消息。由于钢贸、煤炭、化工等相关行业是不良资产高发领域，所以大多数商业银行都在信贷政策上进行了明显的战略调整，对高污染、高耗能，严重产能过剩行业贷款控制较严，因此钢铁行业资金紧缺状态还将延续。

　　从最近钢厂调价来看，钢厂似乎也并不看好后市。板材方面，宝钢已经连续三旬平盘，符合当前钢价弱势纠结的特征，但其稳定市场的作用有限。建材方面，沙钢8月中旬调价稳中偏弱，悲观的调价政策打压了市场信心。整体来看，钢厂调价不一，钢市再陷迷茫;但钢厂开工率高居不下，传统淡季需求难以改善，钢厂库存量有望继续攀升，这些因素都将继续压制钢价，钢价反弹压力较大。