沪钢需求受抑 三季度或跌至3100

　　资金压力将利空钢铁行业

　　6月20日，银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30％，7天回购利率最高达到28％。而近年来，这两项利率往往不到3％，这足以说明银行流动性紧张的现状。近日，李克强提出了一系列金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施。会议明确，要把稳健的货币政策坚持住、发挥好，合理保持货币总量，按照有保有压、有扶有控的原则，加大对先进制造业、战略性新兴产业、劳动密集型产业和服务业、传统产业改造升级等的信贷支持。支持调整过剩产能，对整合过剩产能的企业定向开展并购贷款，严禁对产能严重过剩行业违规建设项目提供新增授信。这在一定程度上定调了今年的经济政策方向，就是利用稳健的货币政策，加速产业升级。在此次资金的强大压力下，目前，市场上一些钢贸商已经转入民间进行“融资”。而一直依靠贷款比较严重的钢厂此次也必将受到严重打击，近一两年，必将淘汰一批中小钢产，从而进行产业的重组和升级，而在此之前，螺纹钢仍有可能因抛售引发下跌。

　　三季度建房难寄厚望

　　今年前两个季度，一方面因为国家本身对出售土地面积的限制，另一方面因为国五条等政策对房地产商拿地信心的影响，截至5月，今年相对于去年的累计购置土地面积已经下降约13.1％。虽然今年的房价仍然是远远高于去年，一线城市5月房价同比高于去年12.5％，但是新购置土地面积的减少，将有效限制今年房地产的供应和对钢材的需求。

　　由此可以预见，因为人口结构对住房需求的实际存在，在住房需求仍然较强劲的2013年至2016年，若国家不改变土地供应政策或有新的改善住房政策的公布，房地产供应及库存会比较紧张，房价再次上涨将难以避免。

　　即使有保障房的供应，但是因为大多数的保障房所处位置较为偏远，商品房的供应紧张将在某些城市中显现。但是对于今年下半年，因为房地产实际拿地面积的同比减少，钢材市场受此利空影响将难有较好表现。

　　库存略显不足，钢厂已加大开工率

　　今年，在“金三银四”的消费旺季，钢价并没有任何起色，钢厂在5月关闭了一小部分产线，5月实际开工率约为87.5％，钢价持续下跌和下游实际需求的发生，引发6月份的一波现货需求抢购，导致部分钢坯和某些合金钢等品种库存较小。产能充足的钢厂立即进入生产，根据相关机构调查，6月计划开工率约为88.7％，而6月25日唐山地区钢厂开工率已经达到92.6％。供给充足，因此自6月7日开始的钢材反弹，恐又将昙花一现。

　　总体来看，由于下半年宏观经济放缓，房地产建设需求下降，螺纹钢及钢材需求端将受到较大抑制，三季度螺纹钢最低看至3100元/吨。