钢价上调有利钢企利润扩张

　　宝钢刚刚宣布将2013年2月的热轧板卷价格上调人民币160元/吨，并将冷轧板卷价格上调120元/吨。这是宝钢连续第三次涨价，且与今年1月份和2012年12月份的涨幅相比，属绝对涨幅最高的一次，这表明下游需求进一步复苏。在我们看来，在去年12月份以来铁矿石价格强劲反弹后，上调钢价将补偿企业利润率所受损失。

　　去年12月份以来进口铁矿石价格上涨了29％，而热轧板卷和冷轧板卷价格的涨幅则分别为3％和2％，我们预计受钢材库存进一步下滑和铁矿石涨价的推动，更多钢企将效法宝钢提价。

　　截至2012年底，中国各港口的铁矿石库存为7300万吨，是2011年1月以来的最低水平。这令铁矿石价格从2012年9月低点反弹了60％。我们预计，尽管钢企和经销商将进一步重建库存，但当前价格将带动铁矿石供应量回升，使钢价进一步上涨空间受限。这表明钢企利润率应从2013年一季度开始稳定在较高水平上。

　　在政府宣布城市化新规划后，钢价应声反弹，2012年12月以来螺纹钢和热轧板卷价格均上涨了3％。中国钢铁工业协会数据显示，12月中旬粗钢日均产量为191万吨，环比下降2％，是9月底以来的最低点。鉴于产量下降和库存减少，我们预计钢价在经历季节性疲弱(目前到3月初)后将进一步上涨。我们预计需求将从2013年二季度开始反弹，主要受到铁路投资、新获批高速公路项目以及其它基建项目的推动。我们预计热轧卷价格将同比上涨10％，螺纹钢价格将同比上涨8％，而铁矿石价格将同比上涨8.5％，这将推动中国钢企的2013年利润率扩张。