“淡季”格局明显钢市负重前行

　　钢价在持续了近两个月的窄幅盘整之后，进入“供强需弱”的淡季格局，11月中旬起钢价进入加速下跌的通道，仅十多天的时间，价格便已回落到9月初3500元/吨的重要关口。后市沪钢维持区间振荡的可能性较大。

　　第一，目前全球经济虽有企稳迹象，但诸多“迷雾”仍时刻牵动着大宗商品市场的神经。随着“财政悬崖”的最后期限临近，金融市场对任何有关“财政悬崖”的消息都异常敏感，一旦两党在12月中旬前后还不能达成协议，大宗商品市场可能再度遭殃，而且目前欧债危机仍反复曲折。另外，国内11月汇丰制造业PMI初值为50.4％，连续三个月回升，也是13个月来首次回升至荣枯线上方，经济继续恶化的可能性不大，目前处于触底企稳的观察阶段，后市应有向好的预期，但对于进入消费淡季的钢铁行业而言，利好短期难以给需求带来实质性拉动。后期应重点关注年底的中央经济工作会议对明年增长和通胀问题的定调。整体来看，大宗商品市场难以出现大幅上涨的行情，但可能会因某些经济问题没有解决出现振荡。

　　第二，供大于求的局面难有大的改观，钢市继续负重前行。目前钢市存在两大问题：一是国内粗钢产量迟迟压不下来。中钢协预估11月中旬全国粗钢日均产量195万吨，同比仍处于明显高位，在需求不见增量的背景下，压力是明显的。据了解，当前唐山高炉开工率攀升至95.23％的高点。二是进入冬季后，大多数建筑工地停工，建材社会库存连续几周回升，南北钢厂在不断下调出厂价以及现货价格下跌等共同折射出下游需求在不断恶化。在供给高企、成本支撑有限背景下，实际需求的下降对投资者的信心必然造成负面影响，钢价下行的可能进一步增加。

　　第三，目前钢市出现了铁矿石跟跌效应。受国内钢坯价格不断下跌影响，进口矿价格在持续两个月盘整之后，在11月中旬出现了全面跟跌的迹象。从11月15日起，铁矿石普氏指数已经连续10个工作日下行，降幅达到4.8％。另外，国内铁矿石港口库存连续4周下降，焦炭价格也难以出现大幅上涨。从目前的情况判断，钢铁原料价格后期下跌的压力仍然较大，尤其是11月下旬以来，钢厂纷纷采取了下调价格的政策或者被迫推出价格优惠的现象已经很多，沙钢12月1日公布的12月上旬螺纹钢价格下调200元/吨，都难以对钢价形成支撑。

　　另外，值得注意的是，在今年严峻的经济形势下，虽然钢铁行业10月份扭亏为盈，但行业的亏损面仍然较大，整体形势仍相当严峻。接下来的12月，岁末年终市场又将迎来集中还贷高峰，不少钢贸商在全年经营艰难的情况下，存在较大的还贷压力，还贷压力以及商家甩价出货必然不利钢价。

　　目前来看，时值行业传统淡季，下游需求低迷态势难有改观。与此同时，钢厂产量依旧维持高位，库存连续回升，供给压力大增，加上市场心态悲观，预计螺纹钢价格短期弱势调整格局难改，但不排除空头借机发力再次突击探底的可能，操作上建议仍以3400—3750元/吨区间振荡行情对待。