一周钢市：供给上升 需求偏弱

　　库存方面，钢材社会库存继续下行。截至10月26日，全国钢材社会库存为1243万吨，较10月19日下降27.39万吨，环比下降2.15％，螺纹钢社会库存为489.97万吨，较10月19日下降15.35万吨，环比下降3.04％。但国内钢厂库存有所回升，10月中旬末钢协会员企业的钢材库存为1103.54万吨，较10月上旬增长2.46％。由于目前钢贸行业从银行很难获得贷款，而且根据我们的调研，钢贸商普遍对后市看法谨慎，订货意愿较为低迷，因此社会库存蓄水池功能大为削弱，社会库存也难大幅回升。后期贸易商冬储行情的逐渐淡化以及钢厂库存的被动上升将不可避免。

　　需求方面，10月26日螺纹钢周终端采购量为2.85万吨，较10月19日下降2641吨。整个10月份，终端采购量虽然绝对值连续回落，但从相对量来看仍然处于较高水平。随着进入11月份气温不断下降，各地工地将陆续停工，终端采购量仍将继续回落，11月终端采购量很难再超过9月份和10月份，需求偏弱将难以避免。

　　现货方面，螺纹钢现货价格相对稳定，而原材料价格上行使得螺纹钢估算毛利自前期高位开始回落。截至10月30日，按照金信成本利润模型估算，目前螺纹钢估算毛利为228元/吨，较10月23日下降78元/吨。从估算毛利与螺纹钢期货历史走势来看，估算毛利连续下行往往意味着后期期螺走势堪忧。

　　需求偏弱的情况下，钢厂不断增加产量和不断增加厂内库存所带来的供给压力是目前市场不能承受之重，估算毛利的大幅下行也预示着后期期螺走势堪忧。总体来看，整个钢市供给增加而需求偏弱，期螺反弹可能就此止步，后期将转为振荡下行。