基本面疲弱 沪钢陷入盘整格局

　　沪钢价格上冲4400元/吨未果后，转头向下，连续跌破4350元/吨、4300元/吨及所有均线系统支撑。从基本面来看，供应压力大、下游需求弱是价格承压下行的主要原因，然而原料价格坚挺暂时起到支撑作用。

　　后期供应压力仍偏大

　　一季度国内粗钢月度日产量逐渐增加。4月上旬日产量创历史新高后，中旬依然保持在200万吨以上，4月份月度日产量或创新高。我们对2007年—2011年的粗钢月度日产量进行统计分析发现，月度日均产量的高点通常出现在6月份，年内第二高点通常出现在4月份或9月份，所以此次4月份日产量创新高并不出奇。如果钢价不出现重挫，企业开工率依然保持目前水平，后期粗钢日产量仍将再攀新高。

　　螺纹钢日均产量先于粗钢创出新高，3月份单月日均产量为48.3万。根据我的钢铁网对国内企业的调查，4月份建材生产企业减产比例有所增长，从3月份的不到10％增加至15％左右，预计4月份螺纹钢产量增幅有所放缓，但是总体来看，粗钢和螺纹钢的供给压力不容小觑，价格依然承压。

　　国房景气指数继续下滑

　　虽然春节后工地陆续开工，但是受调控影响，下游需求复苏缓慢，房地产行业整体弱势，房地产开发投资和施工面积同比继续下滑，新开工面积同比增速大幅回落至0.3％。如果房地产行业不出现明显转机，后面几个月新开工面积同比增幅可能出现负增长。作为先行指标，国房景气指数通常领先于钢市3—6个月。一季度国房景气指数继续下滑，表明短期内钢材价格依然弱势。然而，3月份房地产企业信心指数出现小幅反弹，结束了连续两个月的下滑局面，同时首套房贷款利率85折，政策出现微调，所以后期需密切关注政策面消息对房地产行业的影响。

　　去年部分铁路项目由于资金紧张而停工，今年将会逐渐开工，效果将在下半年显现出来。总体来看，二季度下游需求不会出现明显好转，三季度或可期待。

　　原料价格尚有支撑作用

　　今年铁矿石价格出现少有的稳定走势，进口铁矿石和国内矿粉价格几乎保持平盘。印度进口63.5％品位铁矿石价格波动范围在145—150美元/吨，迁安地区66％铁精粉价格在1200元/吨徘徊，调整幅度在30元/吨。最近一段时间，虽然钢材现货和期货价格出现下跌，但是矿石价格相对坚挺。目前钢厂进口矿配比处于高水平，比如，唐山地区大部分生产企业烧结矿中进口铁矿石配比保持在80％以上，即使少数企业的配比偏低，也在70％以上。原料价格对钢材价格有较强的支撑作用。

　　总体来说，沪钢供应压力暂时难以缓解、下游需求复苏缓慢，市场库存下降速度同比放缓，钢价弱势运行。但是目前铁矿石价格相对坚挺，并且企业表示不会主动降价，一定程度上支撑了钢价。短期内沪钢将振荡盘整，投资者需关注4200—4250元/吨的支撑力度，上方压力在4360元/吨。