央行正回购力度加大 资金面季末继续承压

　　中国人民银行于27日以利率招标的方式开展了28天期正回购操作，交易量为700亿元，中标利率持平于2.8％，1年期央票继续停发。

　　一位参与招标的商行交易员在接受记者采访时指出，“虽然近两周公开市场操作回笼资金力度加大，可主要以28天期正回购为主，91天期正回购操作规模保持在300亿元以内，表明央行偏好短期限工具来管理流动性。”

　　市场人士分析认为，28天期正回购操作的放量有利于增加4月份公开市场操作到期资金的规模，进而缓解4月可能因国企缴税对资金面造成的扰动，提高了货币政策的灵活性。

　　不过，随着季末指标考核时点的临近，银行间各期限回购利率纷纷上行。截至3月26日收盘，7天回购利率较前一交易日攀升32.5个基点，行至3.29％的水平。

　　可以看到，尽管本周公开市场到期资金大幅增加至1090亿元，并可能在一定程度上缓解季末资金趋紧的压力。不过，国库定存中标利率维持高位显示金融机构揽存意愿依旧显著，且4月底到期资金锐减也将支持央行维持正回购操作，进而减少实际资金投放规模，因此多数券商预计，季末流动性或仍将面临考验。