利多因素主导 短期螺纹钢将震荡走强

　　据中钢协统计，3月上旬重点企业粗钢日均产量为158.58万吨，旬环比增长2.49％，3月上旬全国粗钢预估日产量为189.80万吨，环比大幅上升13.08％。按粗钢产能8.5亿吨估算，目前产能利用率约81％，后期仍有提高的空间。

　　库存方面，截至3月16日，国内钢材主要城市社会库存为1841万吨，库存比上一周减少25万吨，环比减少1.35％。国内螺纹钢社会库存为825.33万吨，较上一周减少13.5万吨，环比减少1.6％。钢材主要城市社会库存创历史高点后已连续四周回落，市场需求好转，库存开始加速下降。分地区来看，各地库存出现普降，其中中南、西南地区螺纹库存降速较快。随着气温回升，后期钢材社会库存下降速度仍需继续关注。

　　需求方面，钢材市场信心与人气逐渐恢复。前几周终端采购量虽有所反复，但总体走高趋势逐步明朗。截至3月16日，终端采购量为2.8万吨，环比上涨8.33％，连续两周下降后止稳回升。根据我们从钢贸商了解的信息来看，天气好转所带来的需求好于预期。钢市成交量不但开始回升，钢贸商之间的中间贸易也开始活跃。作为钢市需求最直接的接触者，钢贸商的中间贸易活跃意味着市场信心开始恢复，钢市难得的出现了量价齐升的情况。虽然今年天气有所反常，但后期天气继续好转是大趋势，因此我们预期本月终端采购量将继续维持在相对高位。

　　近日，各地工地开工加速，现货价格出现了连续上扬的行情。截至3月20日，螺纹HRB335全国均价为4302元/吨，较3月9日上涨47元/吨。根据金信成本利润模型，按青岛港现货铁矿石价格计算，扣税后3月16日螺纹估算毛利为56元/吨，较3月9日上涨56元/吨。随着国内钢材需求的好转，钢材价格连续上升。但从历史数据来看，目前估算毛利仍然低于历史平均水平。随着3月钢厂提价的继续，估算下周毛利预期将继续向均值靠拢。

　　在上周统计局公布的国内粗钢1月、2月产量数据与中钢协数据冲突之后，中钢协粗钢日产量出现大幅飙升，而中钢协公布的重点企业粗钢产量并不高，预估粗钢旬日产的上升主要来自于统计范围之外的中小钢企产量，因此我们认为这一数据的真实性值得怀疑。但从另一方面来看，中钢协大幅调高粗钢日产数据说明钢企产能开始扩张。但目前螺纹钢毛利仍低于均值水平，现货价格连续上涨，社会库存连续下降，终端采购量回升，说明短期内螺纹钢基本面利多因素仍占主导因素。综合来看，在短期利多因素主导之下，螺纹钢走势将振荡偏强，有望突破4350一线压力位。