谨慎看待沪钢反弹高度

　　导读：房地产市场调控持续抑制了钢材的消费需求，钢厂由于盈利状况有所改善而出现复产，因此钢材的供求状况难以得到实质性改善，沪钢的反弹空间将受限。

　　房地产市场调控持续抑制了钢材的消费需求，钢厂由于盈利状况有所改善而出现复产，因此钢材的供求状况难以得到实质性改善，沪钢的反弹空间将受限。

　　近期，在贸易商及钢厂的联合推动下，钢材的现货价格和钢厂出厂价格出现明显上涨，受此影响，沪钢表现强劲，主力合约突破4300元/吨的整数关口。

　　欧美经济环境好转，国内加速软着陆

　　美国是表现最好的发达经济体之一，其经济持续稳健复苏。美联储表示，美国经济保持着适度增长，劳动力市场已进一步改善，同时也重申，将维持0—0.25％的超低利率水平至2014年年底。

　　在希腊政府完成与私人投资者之间的债务交换协议后，欧洲债务危机得到进一步缓解。惠誉周二发布报告，将希腊的主权信用评级从限制性违约上调至B-，评级前景为稳定。不过，由于欧元区货币政策与财政政策的深层次问题难以得到根本解决，加之欧元区经济增长乏力，欧债危机仍会不时牵动市场神经。

　　国内方面，2月份CPI同比上涨3.2％，比1月份回落1.3个百分点。通胀形势的好转，为货币政策的放松提供了操作空间。后期国内经济将面临较为宽松的货币环境，加速软着陆的进程。

　　供需状况不佳

　　国家统计局数据显示，2月份我国粗钢日均产量为192.7万吨，环比增长5.3％，表明部分钢厂已经采取了复产措施。复产的原因主要有两条：一是前期钢价出现反弹，钢厂的盈利状况有所改善，部分钢厂已经获得一定的利润空间;二是按2012年8亿吨粗钢产能计算，当前粗钢产能利用率仍然处于较低水平。

　　房价未回落至合理水平，房地产调控短期内不可能放松。无论是政府工作报告，还是住建部部长姜伟新的讲话，都明确传递出这一信号。这并不表示政府对房地产需求一棍子打死，刚性需求仍将会得到合理支持。汇集住建部、发改委、民政部、财政部、国土部、央行、银监会七部门意见的报告——《关于继续做好房地产市场调控和加快保障性住房建设问题》提出，今年要保持首套住房贷款政策稳定性，督促银行业金融机构支持居民家庭购买首套普通自住房。在坚决抑制不合理住房需求的同时，保证首套住房贷款供给。从房地产、基建等用钢大户的行业发展态势来看，2012年的钢材消费难超预期，市场还需耐心等待旺盛需求的到来。

　　库存高位运行

　　当前钢材现货库存高位运行。截至3月9日，全国主要城市的螺纹钢库存总量为838.83万吨，较前一周减少8.41万吨，但较去年同期大幅增加95.91万吨。同时，线材库存总量为239.06万吨，较前一周减少5.07万吨，较去年同期减少10.78万吨。通常情况下，3、4月份是建筑钢材需求的旺季，但目前现货库存并未出现明显下降，说明实际的供求状况依旧不容乐观，后期现货市场去库存压力依然巨大。

　　结论：谨慎看待反弹高度

　　欧债危机暂时缓解，美国经济持续复苏，国际宏观经济环境回暖，同时，国内通胀形势好转，为货币政策的进一步放松提供了操作空间，但是，由于短期内政府仍将延续房地产市场的调控基调，钢材需求难有超预期表现，加之钢厂复产情况增多，供应压力增加，供求状况难以得到实质性改善，沪钢的反弹空间有限。因此，投资者不应盲目追高，应该把握冲高遇阻时的沽空机会。