压力重重 沪钢反弹高度有限

　　进入3月份，下游工地将陆续启动，市场需求将会出现回暖迹象，有利于钢价出现小幅反弹，但是需要谨慎看待反弹高度。

　　货币政策虽现宽松

　　钢贸企业短期内却难见好转

　　由于建设周期长，占用资金多，成本回收周期也相对较长，钢铁行业属于典型的资金密集型行业，作为钢铁行业蓄水池的钢贸企业同样也属于资金密集型行业，所以货币政策的紧缩或者松动对于钢铁行业影响较大。2月18日晚间，央行公布从24日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，此次降准在有利于缓解当前市场资金紧张状况的同时，也拉开了2012年货币政策宽松的大幕，后期市场流动性趋紧状况将有所好转。虽然目前政策上略现松动，但是由于钢贸领域出现了个别企业主跑路的现象，造成目前银行对于钢贸企业贷款态度更加谨慎，部分银行逐步收紧了钢贸类贷款。在宏观大环境宽松的背景下，短期内钢贸企业资金紧张现象暂难缓解。

　　库存小幅减少

　　关注是否正式步入去库存化通道

　　在经历了连续几周的库存增加后，截至2月27日，全国重点城市螺纹钢库存首次出现小幅下降，降幅不足10万吨。通常进入3月份，下游工地会陆续启动，市场需求逐渐回暖。不过，需要关注是否真正步入去库存化通道，不排除库存再次出现小幅增加的可能。随着钢铁行业的逐年扩张，钢铁产量不断迈上新台阶，库存也在年年创新高，2012年春节后全国重点城市库存最高接近850万吨，比去年高点增加了近80万吨。但就下游需求来看，则无力消化新增库存。

　　近期公布的数据显示，2012年保障房开工目标较去年同期出现锐减，平均跌幅在30%左右。随后，发改委增加200亿元用于保障房建设，再有住建部拟扩大公积金援建保障房试点。2012年中央对于保障房投资是否能够真正的贯彻执行，是否能够真正解决地方政府土地和资金两难问题，是能否提高开发商积极性的关键因素。如果楼市调控政策不出现微调，依然保持严控措施，保障房建设资金不能得到切实落实，2012年下游需求不会得到明显好转，对于钢材价格的拉动作用将非常有限。

　　外矿配比继续增高

　　矿石价格居高不下

　　虽然港口进口铁矿石库存在突破1亿吨之后，出现了连续3周的下降，但依然保持在近9900万吨的水平。不过，这并不影响进口铁矿石价格的平稳运行。春节后，进口印度63.5%粉矿价格基本上在145—150美元/吨之间运行。据某网站对部分钢铁企业调查数据，所统计的4个地区进口矿配比均呈现增长态势，样本钢厂使用外矿平均配比达到85%，比上期增长了4个百分点。进口矿性价比高造成企业舍弃国产矿优先选择进口矿，从而也确保了进口矿石虽然库存持续高位运行，但是价格并未因此承压下行，对于钢材价格起到了支撑作用。

　　综上所述，虽然基本面上存在利多因素，对于钢价上涨有推动作用，同时贸易商也想趁着需求旺季的到来，拉涨市场价格以改变亏损局面，但是由于房地产行业自身难见改观，同时行业供给压力大，造成去库存化道路艰巨，期钢上方压力重重，谨慎对待期钢反弹高度。