钢市未见好转 存在区域性投资

　　钢材和原材料价格均有小幅下跌

　　12月份，中钢协钢价综合指数环比下跌1.54%，其中长材指数环比下跌1.81%，板材指数环比下跌1.29%。进口铁矿石的价格随着钢材的价格下降而有小幅下降，澳大利亚粉矿到岸价格环比下降3.89%。随着钢铁企业将第三季度买入的高价铁矿石消耗完成，钢材的生产成本可能会随之下降。在整个行业仍处于供过于求的情况下，钢材生产成本的下降很可能会导致钢材价格的进一步下降，钢铁企业可能难以从原料下跌的进程中获益。

　　钢铁产量不断减少

　　第四季度钢铁行业的主题是减产去库存，随着钢企主动去库存的不断进行，十一月的粗钢产量环比下降8.76%。十二月的粗钢产量可能会继续下降。1月份叠加了春节因素，钢铁产量出现下降是大概率事件。

　　钢铁的下游需求仍没有好转的迹象

　　从具体行业上看，房地产的投资下降已经成为共识，随着家电的补贴政策的结束，家电方面的需求也同时开始下滑。十二月是钢铁下游企业传统的备货月份。备货需求可能会成为目前钢铁需求的支撑因素，所以十二月钢铁的需求可能会与11月持平或者略微增加。一月份钢铁的需求失去备货支撑并叠加春节因素，需求的下降可能在所难免。

　　钢铁行业的弱势仍在继续

　　十二月，钢铁指数下降17.73%，连续6个月表现弱于大盘，整个行业的PB接近历史低点，继续下行的空间比较有限。PB较低的企业(如宝钢股份、华凌钢铁、鞍钢股份、新钢股份)和前期跌幅较大的企业(如攀钢钒钛、包钢股份)表现较好。

　　西部大开发"十二五"规划带来区域性投资机会

　　规划提出要继续加强西部地区基础设施建设。2011年西部地区的固定资产投资增速高于全国平均水平，"十二五"期间可能仍然会保持较高的增长率。在西部各省份中，新疆的情况比较特殊，所需的钢材主要由八钢和酒钢提供，区域内竞争较为缓和。在2011年的建设旺季中，新疆的螺纹钢价格比其他地区价格高出500-700元/吨左右。八钢和酒钢产能扩张速度与新疆地区固定资产投资增速一致，2012年该地区可能会继续成为钢材的"价格高地"。

　　整个钢铁行业的基本面没有好转的迹象，投资者应该保持谨慎态度。