宏观政策微调对钢市的几点思考

　　进入十月份后，市场终于迎来了高层稍微放松紧缩政策的迹象，在温总理表示'对宏观政策适时适度预调微调'后，财政部、银监会、央行等均发出了紧缩政策局部松动的声音，住建部更表示'住房信息完善后将取消限购令'，这一切促成了十月最后一周金融市场的持续反弹，钢市在此利好消息的刺激下也止跌走稳，部分经销商乐观情绪增加，认为在市场在大跌之后已经具备反弹基础，行情将再度走强。

　　笔者认为，要判断后期钢市发展趋势，当前这段非常时期只能建立在对政策取向做出判断的基准上，毕竟导致十月份行情暴跌的最直接原因是持续的'钱荒'以及由此带来的一系列问题，政策因素导致的暴跌也只能通过政策因素来修复，但从目前高层表态和各种经济数据来看，紧缩政策要全面退出为时尚早。

　　首先，通胀仍是货币政策放松的最主要阻碍，虽然发改委表示未来两个月CPI会快速回落并有望至5%以下，但这只是一个预期，而且从发改委的表态可以发现，未来两个月将是我们政策的一个重要观察期，只有通胀问题得到了妥善的解决，我们的政策才具备调整的基础，这也意味着在未来两个月至少是在十一月经济数据出台之前，货币政策定向微调的可能居多。

　　其次，对于小微型企业出现的诸如贷款难、生产成本增加过快等困难，财政部对金融机构与微小企业的借款免征三年合同印花税，银监会也出台了《关于支持商业银行进一步改进小型微型企业金融服务的补充通知》，这一系列措施的出台说明了对于紧缩所引起的一系列问题还是有所了解，但同时国务院、统计局等部门也认为，前三季度国民经济保持平稳较快发展，运行总体良好，继续朝着宏观调控预期方向发展。这说明在高层眼中，实体经济运行风险尚可控。全面放松没有太大必要。

　　再次，29日的召开国务院常务会议强调，要坚定不移地搞好房地产调控，进一步巩固调控成果，而调控房地产市场，除了限购等行政手段外，保持适当偏紧的货币政策才是真正的'撒手锏'。统计局公布的9 月70 个主要城市房价数据显示，房价下降的城市有17 个，只比8月份增加一个，持平的城市有29 个，但仍有24个上涨。这也充分说明了保持当前货币政策基调的重要性，如果货币政策放松，本轮对于房市的调整势必会如前几次一样无功而返。

　　最后，仍要关注国际市场尤其是欧债危机的发展，在长时间的谈判后，欧元区各国终于就希腊债务减记、扩大欧洲金融稳定基金(EFSF)、银行注资以及加强金融监管等一揽子方案达成一致。但是其具体内容和实施细节等并未公布，即使这样，按照乐观估计，欧债危机也不是今年能够得到顺利解决的问题，在经济全球化的今天，我们国家在制定新的货币政策时，显然也会更多的考虑到欧美、日俄等主要国家的政策取向，在如今这个复杂多变的关键时候，保持现有政策观望无疑仍是一个明智的选择。

　　既然货币政策只是定向放松，那么困扰钢市的'钱荒'和'信心低迷'两大难题就不会出现明显的改善，主要用钢行业如高铁、房地产、汽车机械等当前平淡的运行状况也会继续，对于钢市而言，利空阴影并未散去。除去政策原因，我们还要考虑到全球经济走软背景下，大宗商品价格的走低，尤其是钢材最主要原材料铁矿石价格的大幅度下跌，钢厂生产成本下降，这更增加了后期行情回升的难度，因此笔者认为，对于短期内钢市的反弹不要抱有太大期望，未来一段时间钢市更有可能是在小幅反弹之后再度走软。