华尔街：需做好长期过冬的准备

　　高盛最近的季度报表很难看，亏损了4亿多美元。不过奇怪的是，股价并没有跌。在消息公布后的那个交易日中，高盛的股价反而大涨了5.5%。

　　这是高盛自1999年上市以来的第二次亏损，上一次是2008年金融危机时。2008年危机盛行之时，高盛的股价一落千丈，若不是之后不久市场上传出巴菲特入股的消息，跌幅肯定会更加惨烈。

　　但这一次，却有些异乎寻常。进入10月份以来，一众金融股不但没跌，反而略有上涨，成为低迷市场中的亮色。在高盛公布“坏消息”后，美国银行也一反常态，大涨10% 。虽然美国银行之前公布的业绩稍好，但造成利润的因素都来自于非常规会计所得，而不是银行基础的改善。

　　笔者看来，这种不寻常正是因为投资者已经做好了更坏的打算，高盛的亏损并未出乎市场预料，甚至还略胜于心理预期。

　　另一种解释是，市场认为最坏的消息已经出现，所以一旦石头落地，反而如释重负。

　　高盛三季度的业绩亏损，主要是受大规模贷款及投资组合大幅减值拖累。如果不是因为股票投资上高达20亿美元的亏损，高盛在传统银行业务方面的收入反而是上升的。

　　股票亏损，这是大家都有心理准备的事情。高盛适时做出减值，反而是一种更为谨慎的会计准则。

　　尽管市场上的反应并不坏，但是对高盛或者其他金融机构来说，恐怕要做好如履薄冰的打算。

　　在过去的年份里，高盛等金融机构之所以能够获得超额利润，是因为其从事的投资及其他一些高风险、高收益的业务均有所盈利。金融危机之后，监管部门逐渐对银行的高风险业务加强了监管，要求这些银行停止自营交易等高利润业务，并减少借贷、提升资本。控制风险的同时，也意味着银行减少了诸多高利润业务。长期而言，以高盛为代表的金融行业，再也不可能获得金融危机之前那样的高额利润。除非今后监管放松，否则在可预见的未来几年中都会如此。

　　因此，对华尔街来说，今年的冬天其实会异常难过。这不仅因为办公室外的抗议声不绝于耳，更是因为华尔街赖以生存的交易活动日渐冷清。后者对一向以活力和进取为特征的华尔街来说，打击可能会比利润的下滑更甚。

　　现实就是低迷的美国经济，高企的失业率，在泥潭中挣扎的欧元区经济以及犹如惊弓之鸟的投资者……在多重困难下，金融机构欲想恢复当年之勇，恐怕需要做好长期过冬的准备。